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價格連漲3月!傳統旺季來臨 這一行業有望大反轉

價格連漲3月!傳統旺季來臨 這一行業有望大反轉

(原標題:連漲3個月!需求持續釋放,傳統旺季來臨,這一行業有望大反轉,超半數公司滾動市盈率竟不足10倍,機構稱將迎來估值修復窗口)

水泥板塊是近3個月跌幅最大的板塊之一,10股滾動市盈率已不足10倍。近日,多地水泥企業宣佈漲價,在此次漲價背景下,水泥股能否走出低谷?

多地宣佈水泥漲價

近期,全國多個地區多家水泥企業集體宣佈漲價,價格一直處於低位的川渝地區也一改常態,有輕微上漲。

東北地區水泥價格大幅上漲,部分地區水泥價格已經超過500元/噸,最高價格已達到655元/噸。

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西北甘肅地區11月進入冬季錯峯生產階段。10月底,甘肅省工業和信息化廳和甘肅省生態環境廳聯合發佈《關於報送2020-2021年度水泥熟料生產企業冬季錯峯生產計劃的通知》,要求全省所有水泥熟料生產線自2020年11月1日至2021年3月31日期間,按計劃停產90天(逐條生產線制定並落實錯峯生產計劃)。

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價格波動較大,年底上漲特徵明顯

水泥行業高景氣已持續多年,今年由於多種因素影響,價格波動較大。

今年八月以前,水泥市場需求下滑嚴重,價格一路走低,下跌幅度爲近年來之最。具體來看,受疫情影響,全國水泥一季度產銷量大幅度下降23.93%,是近20年來最大跌幅,二季度國內疫情逐漸好轉,復工復產逐步釋放國內庫存,水泥價格開始出現回升;然而, 6月國內多地又迎來持續強降雨天氣,打壓了水泥價格上漲態勢,部分區域價格累計跌幅一度超過100元/噸。

好在隨着基建、房地產行業發力,水泥市場需求持續釋放。進入8月,水泥價格開啓上漲通道,截至目前已連漲3個月,近期漲幅較大。

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從近2年水泥行情歷史走勢來看,8月至12月水泥價格上漲特徵明顯。

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半數公司滾動市盈率不足10倍

方正證券指出,水泥板塊經過前期的調整,估值爲年內相對低點,具備較好的安全邊際。實際上,由於水泥行業景氣度高,此前,市場認爲水泥股估值普遍較高,由A股水泥股組成的水泥指數在8月初創下歷史最高點,至今已回調了3個月。

證券時報·數據寶統計顯示,水泥概念股近3個月平均下跌17%,大幅跑輸上證指數,也是A股市場近期表現最差板塊之一。其中青松建化、西藏天路、福建水泥、祁連山和上峯水泥等8股近3月股價下跌幅度超20%。

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從三季度業績數據看,水泥行業前三季度雖受疫情、價格下跌、水災等不利因素影響,但全部公司今年以來無一虧損,有超半數公司歸母淨利潤實現同比正增長。水泥板塊公司估值普遍較低,其中10股最新滾動市盈率低於10倍:祁連山、寧夏建材滾動市盈率不足8倍,三季度業績分別增長38.99%、34.84%。祁連山和寧夏建材市場均位於西北地區。太平洋證券認爲,隨着天氣逐步轉冷,西北地區進入年前趕工期,需求穩定價格維持高位。

龍頭股業績突出,下游需求繼續強勁

龍頭公司的未來業績表現對行業具有指引作用。海螺水泥被稱爲“泥中茅臺”,是國內最大水泥製造商,公司前三季度實現歸母淨利潤247.19億元,同比增長3.79%;其股東列表中有上百家基金持股,陸股通、高瓴資本、馬來西亞國家銀行、阿布達比投資局長期位列公司前十大股東。

公司第三季度水泥貿易量4400-4500萬噸,創2019年以來的季度新高。華西證券指出,2020年公司新批項目預計9月逐漸進入開工高峯,第四季度水泥需求仍將保持良好,而積壓的基建需求可能會集中到2021上半年春季躁動集中爆發,目前趕工需求仍然較旺,漲價條件良好,第四季度華東地區價格高點有望接近或追上2019年同期水平。

目前水泥行業下游需求繼續強勁,庫存低位運行,國內水泥市場已進入旺季,並且年底水泥行業提價意願高,全國價格已進入上行通道,進入11月以來,部分水泥股在漲價刺激下有所反彈。11月4日,水泥指數上漲1.68%,海螺水泥、上峯水泥、華新水泥和天山股份等漲幅均超3%。

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中信證券指出,第三季度水泥板塊持倉規模環比顯著回升,仍處於低配狀態,大部分水泥企業第三季度基金重倉、市值及重倉佔流通盤比例均有所回升,行業景氣料持續至明年春節前,可以把握以下主線:

需求長期空間穩健的華南、華東區域,龍頭優勢凸顯的公司有海螺水泥、華新水泥、塔牌集團;

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需求與基建相關性更高且受益城市羣建設的京津冀區域如冀東水泥;

需求與基建更相關、供給格局改善且受益後續扶貧需求及區域政策催化的西北區域公司如祁連山和寧夏建材。

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